بازار جهانی فلزات در برابر موج تازه نوسانات تسلیم شد

به گزارش نماد اقتصاد، بازار جهانی فلزات ماه نوامبر ۲۰۲۶ را با نوساناتی قابل‌توجه و غلبه نسبی فشار فروش آغاز کرد. افت هم‌زمان قیمت مس، آلومینیوم، سرب و روی در معاملات ابتدایی ماه در کنار نوسانات بازار فولاد و سنگ‌آهن، نشان می‌دهد که نگرانی از وضعیت اقتصاد جهانی و تقاضای چین همچنان بر معاملات سایه انداخته است.

با این حال، محدودیت عرضه برخی فلزات، موجودی پایین انبارها و تقاضای بلندمدت صنایع انرژی و زیرساخت می‌تواند مانع از تداوم افت قیمت‌ها شود.

آغاز ماه نوامبر برای بازار جهانی فلزات با موج فروش همراه شد

بازار فلزات پایه در نخستین روزهای ماه نوامبر نشانه‌های روشنی از افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران بروز داد. داده‌های بازار فلزات شانگهای نشان می‌دهد در معاملات شبانه سوم نوامبر، تمام فلزات پایه در بورس فلزات لندن و بازارهای داخلی چین با کاهش قیمت مواجه شدند.

مس در بورس فلزات لندن ۲.۱۶ درصد، روی ۲.۷۶ درصد و آلومینیوم ۱.۷۳ درصد افت کردند. سرب نیز کاهش ۱.۰۵ درصدی را ثبت کرد. قلع با افت ۴.۵۴ درصدی بیشترین کاهش را در میان فلزات پایه مورد بررسی داشت.

این هم‌جهتی منفی نشان می‌دهد که در ابتدای ماه جاری میلادی، عوامل کلان اقتصادی و رفتار سرمایه‌گذاران بر متغیرهای اختصاصی عرضه و تقاضای هر فلز غلبه کرده‌اند.

آخرین داده‌های رسمی بورس فلزات لندن برای روز چهارم نوامبر نیز قیمت نقدی مس را در محدوده ۱۴ هزار و ۲۰۰ دلار، آلومینیوم را حدود ۳ هزار و ۱۳۵ دلار، روی را حدود ۳ هزار و ۸۷۴ دلار و سرب را نزدیک به هزار و ۸۵۸ دلار به ازای هر تن نشان می‌دهد.

بنابراین، بازار با وجود حفظ سطوح قیمتی نسبتا بالا در برخی فلزات، نوامبر را با احتیاط و فشار فروش آغاز کرده است.

مس همچنان از محدودیت عرضه حمایت می‌گیرد

مس در میان فلزات پایه یکی از مهم‌ترین بازیگران بازار جهانی محسوب می‌شود؛ فلزی که علاوه بر صنایع سنتی، در توسعه شبکه‌های برق، خودروهای برقی، مراکز داده و زیرساخت‌های هوش مصنوعی نقش اساسی دارد.

با وجود افت قیمت در نخستین روزهای ماه نوامبر، چشم‌انداز بنیادی مس همچنان از عواملی حمایت می‌گیرد که می‌توانند مانع از شکل‌گیری یک روند نزولی عمیق شوند.

یکی از مهم‌ترین این عوامل، محدودیت عرضه کنسانتره مس است. براساس ارزیابی موسسه فست‌مارکتس، تنگنای بازار کنسانتره احتمالا تا سال ۲۰۲۹ ادامه خواهد داشت. کاهش شدید نرخ‌های تصفیه و پالایش نیز نشانه‌ای از دشواری تامین مواد اولیه برای کارخانه‌های ذوب است.

از سوی دیگر، توزیع نامتوازن موجودی مس در جهان اهمیت زیادی دارد. برآورد این موسسه نشان می‌دهد انبارهای بورس کامکس آمریکا حدود ۶۹ درصد موجودی ثبت‌شده بورس‌های بزرگ را در اختیار دارند؛ در حالی که سهم چین، با وجود مصرف بیش از نیمی از مس جهان، تنها حدود ۵ درصد است.

این وضعیت می‌تواند در بازارهای خارج از آمریکا فشار عرضه ایجاد کند؛ البته قیمت‌های بالای مس، ریسک اصلاح را نیز افزایش داده‌اند. فست‌مارکتس در سناریوی پایه خود از امکان حرکت قیمت به سمت ۱۵ هزار دلار و در سناریوی صعودی از هدف ۱۶ هزار دلاری سخن گفته است؛ در مقابل، شوک اقتصادی یا تغییر انتظارات تعرفه‌ای می‌تواند قیمت را به سمت ۱۲ هزار دلار یا پایین‌تر سوق دهد.

در مجموع، مس از منظر بنیادی همچنان از حمایت برخوردار است اما مسیر کوتاه‌مدت آن به تحولات اقتصاد جهانی و سیاست تجاری آمریکا وابستگی زیادی دارد.

آلومینیوم در محدوده حساس ۳ ‌هزار دلاری قرار گرفت

آلومینیوم ماه نوامبر را در شرایطی آغاز کرد که از یک سو، موجودی پایین انبارهای جهانی از قیمت‌ها حمایت می‌کند و از سوی دیگر، احتمال افزایش عرضه و نگرانی از وضعیت تقاضای صنعتی، مانع از شکل‌گیری موج صعودی قدرتمند شده است.

قیمت نقدی این فلز در بورس فلزات لندن در روز چهارم نوامبر حدود ۳ هزار و ۱۳۵ دلار به ازای هر تن بود. با این حال، در معاملات ابتدایی ماه، آلومینیوم نیز از موج فروش بازار فلزات در امان نماند و افت ۱.۷۳ درصدی را تجربه کرد.

از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده آینده آلومینیوم می‌توان به نرخ بهره آمریکا، قدرت دلار، وضعیت تقاضای چین و تحولات ژئوپلیتیک اشاره کرد.

فست‌مارکتس معتقد است محدوده ۳ ‌هزار دلار می‌تواند به‌عنوان یک سطح حمایتی مهم عمل کند و نزدیک شدن قیمت به این سطح احتمالا تقاضای خرید را افزایش می‌دهد. با این حال، اگر رشد عرضه جهانی از افزایش مصرف پیشی بگیرد، امکان عقب‌نشینی قیمت به زیر این محدوده نیز وجود دارد.

بنابراین، چشم‌انداز آلومینیوم در کوتاه‌مدت محتاطانه است اما محدودیت موجودی‌ها همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده قیمت محسوب می‌شود.

روی از محدودیت عرضه و احتمال کسری بازار سود می‌برد

روی در ابتدای ماه نوامبر عملکرد ضعیفی داشت و در معاملات سوم نوامبر بیش از ۲.۷ درصد افت کرد. با این حال، شرایط بنیادی این فلز نسبت به برخی دیگر از فلزات پایه تصویر متفاوتی دارد.

محدودیت تامین مواد اولیه، کاهش نرخ‌های تصفیه و پالایش و احتمال اختلال در تولید کارخانه‌های ذوب چین از عواملی هستند که می‌توانند عرضه روی را در ماه‌های آینده محدود کنند.

براساس ارزیابی فست‌مارکتس، بازار روی در سال ۲۰۲۷ ممکن است به‌جای مازاد عرضه پیش‌بینی‌شده قبلی، با کسری مواجه شود. این تغییر چشم‌انداز می‌تواند از قیمت‌ها حمایت کند.

البته تقاضای ضعیف در بخش ساختمان و صنایع وابسته به فولاد گالوانیزه همچنان یک ریسک مهم است. در واقع حتی اگر عرضه محدود شود، تداوم ضعف مصرف صنعتی می‌تواند مانع از رشد سریع قیمت‌ها شود.

در مجموع، روی از منظر عرضه شرایط مساعدتری نسبت به برخی فلزات دیگر دارد اما تحقق سناریوی صعودی آن به بهبود تقاضا و تداوم محدودیت تولید وابسته خواهد بود.

سرب همچنان با تقاضای محتاطانه و محدودیت عرضه روبه‌روست

سرب نیز ماه جدید را با کاهش قیمت آغاز کرد و در معاملات روز سوم نوامبر بیش از یک درصد افت داشت. قیمت نقدی این فلز در بورس فلزات لندن در چهارم نوامبر حدود هزار و ۸۵۸ دلار به ازای هر تن ثبت شد.

بازار سرب بیش از بسیاری از فلزات پایه به وضعیت صنعت باتری، به‌ویژه باتری‌های سرب‌اسیدی خودروها و بازار جایگزینی باتری وابسته است.

در سمت عرضه، محدودیت دسترسی به کنسانتره و قراضه سرب و فشار بر حاشیه سود کارخانه‌های ذوب چین می‌تواند زمینه کاهش تولید را فراهم کند.

فست‌مارکتس معتقد است سرب ظرفیت بازگشت قیمت در کوتاه‌مدت را دارد و محدوده یک هزار و ۸۵۰ دلار می‌تواند نقش حمایتی ایفا کند. در صورت تقویت تقاضا و کاهش موجودی انبارها، حرکت قیمت به محدوده هزار و ۹۰۰ دلار نیز دور از انتظار نیست.

با این حال، رسیدن به سطوح بالاتر از دو هزار دلار به شواهد قوی‌تری از محدودیت عرضه یا افزایش مصرف نیاز دارد. به همین دلیل، چشم‌انداز سرب را می‌توان نسبتا باثبات اما با ظرفیت رشد محدود ارزیابی کرد.

فولاد زیر سایه ضعف تقاضای چین

بازار فولاد در آغاز ماه نوامبر شرایط متفاوتی نسبت به فلزات پایه داشت. در حالی که برخی محصولات در معاملات ابتدایی ماه افزایش محدود قیمت را تجربه کردند، نگرانی از ضعف تقاضای چین همچنان بر چشم‌انداز این بازار سایه انداخته است.

در روز دوم نوامبر، قرارداد سنگ‌آهن در بورس دالیان چین با رشد ۰.۵۹ درصدی به ۶۷۹ یوان به ازای هر تن رسید. قرارداد سنگ‌آهن در بورس سنگاپور نیز با افزایش ۰.۶۱ درصدی در محدوده ۹۱.۳ دلار قرار گرفت.

این افزایش پس از دو ماه افت متوالی اتفاق افتاد؛ به‌طوری که قیمت سنگ‌آهن در ماه سپتامبر ۳.۴ درصد و در ماه اکتبر ۴.۳ درصد کاهش یافته بود. با این حال، در همان مقطع قراردادهای میلگرد و ورق گرم در بورس آتی شانگهای به‌ترتیب ۰.۵۹ و ۰.۵۷ درصد افت کردند.

کاهش محدود تولید فولاد چین، تعمیرات کارخانه‌ها و ضعف سودآوری فولادسازان ازجمله عواملی هستند که بر معاملات اثر گذاشته‌اند. در مقابل، افت کمتر از انتظار تولید آهن خام در چین باعث شد نگرانی‌ها درباره کاهش شدید تقاضای سنگ‌آهن تا حدودی تعدیل شود.

براساس داده‌های مای‌استیل، متوسط تولید روزانه آهن خام کارخانه‌های فولادسازی مورد بررسی چین تا روز ۲۹ اکتبر به حدود ۲.۳۲ میلیون تن رسید که تنها ۰.۲ درصد کمتر از هفته قبل از آن بود. با این حال، انتظار مازاد عرضه سنگ‌آهن در سه‌ماهه چهارم سال همچنان مانع از تقویت پایدار قیمت‌هاست.

در نتیجه، چشم‌انداز فولاد در کوتاه‌مدت بیش از هر چیز به سیاست‌های حمایتی چین، وضعیت ساخت‌وساز و میزان تولید کارخانه‌های فولادسازی وابسته خواهد بود.

چین و سیاست پولی آمریکا مسیر بعدی فلزات را تعیین می‌کنند

برای ارزیابی ادامه مسیر بازار فلزات در ماه نوامبر، باید دو متغیر کلیدی را زیر نظر داشت. نخست، وضعیت اقتصاد چین است. این کشور بزرگ‌ترین مصرف‌کننده بسیاری از فلزات صنعتی جهان محسوب می‌شود و هرگونه تغییر در فعالیت‌های ساختمانی، تولید صنعتی و سرمایه‌گذاری زیرساختی آن می‌تواند مستقیما بر قیمت‌ها اثر بگذارد.

اگر سیاست‌های حمایتی پکن به افزایش واقعی تقاضا منجر شود، احتمال بازگشت قیمت فلزات پایه و بهبود بازار فولاد افزایش پیدا می‌کند اما اگر ضعف بخش مسکن و صنایع مصرف‌کننده ادامه یابد، حتی محدودیت عرضه نیز نمی‌تواند به‌تنهایی رشد پایدار قیمت‌ها را تضمین کند.

متغیر دوم، سیاست پولی آمریکا و مسیر حرکت دلار است. کاهش نرخ بهره و تضعیف دلار معمولا به نفع کامودیتی‌ها تمام می‌شود زیرا هزینه خرید فلزات برای دارندگان ارزهای دیگر کاهش می‌یابد و جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار کالاها افزایش پیدا می‌کند. در مقابل، تداوم نرخ بهره بالا و تقویت دلار می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت فلزات وارد کند.

از سوی دیگر، تحولات تجاری و تعرفه‌ای آمریکا نیز اهمیت زیادی دارند؛ به‌خصوص برای مس و آلومینیوم که جریان تجارت جهانی و جابه‌جایی موجودی آن‌ها تحت تاثیر سیاست‌های تجاری قرار گرفته است.

حرکت بازار فلزات در ماه نوامبر میان دو نیروی متضاد

جمع‌بندی شرایط پنج فلز مورد بررسی نشان می‌دهد که بازار جهانی فلزات در آغاز ماه نوامبر هنوز به یک مسیر مشخص صعودی یا نزولی نرسیده است. فشار ناشی از نگرانی‌های اقتصادی و ضعف تقاضای چین، از یک سو و محدودیت عرضه برخی فلزات از سوی دیگر، نیروهای اصلی تعیین‌کننده قیمت‌ها هستند.

در این میان، مس به دلیل محدودیت عرضه و نقش آن در صنایع آینده‌محور از پشتوانه بنیادی قوی‌تری برخوردار است. آلومینیوم در محدوده حمایتی مهمی قرار دارد، روی از احتمال کسری عرضه در سال آینده سود می‌برد و سرب ظرفیت محدودی برای بازگشت قیمت دارد. فولاد نیز همچنان به احیای تقاضای چین وابسته است.

در مجموع، ماه نوامبر برای بازار فلزات ماه تعیین تکلیف میان واقعیت عرضه و تقاضا و انتظارات سرمایه‌گذاران خواهد بود؛ ماهی که در آن احتمال نوسانات مقطعی بالاست و تفکیک مسیر فلزات مختلف اهمیت بیشتری از پیش‌بینی یک روند یکسان برای کل بازار دارد.