سایه فدرال رزرو بر بازار طلا سنگینی می‌کند

به گزارش نماد اقتصاد، بازار فلزات گران‌بها به ویژه طلا طی روزهای گذشته فضایی پرنوسان را پشت سر گذاشت؛ فضایی که در آن انتشار داده‌های اقتصادی، اظهارنظرهای متناقض مقام‌های فدرال‌رزرو و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران را با دشواری بیشتری همراه کرده است.

در ابتدای هفته دوم جولای ۲۰۲۶، انتشار آمار ضعیف‌تر از انتظار بازار کار آمریکا امیدها را نسبت به نزدیک شدن پایان دوره سیاست‌های انقباضی فدرال‌رزرو تقویت کرد و همین موضوع زمینه رشد مقطعی قیمت طلا و نقره را فراهم ساخت. با این حال، این روند صعودی دوام چندانی نداشت؛ چراکه افزایش مجدد بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا و تقویت انتظارات مبنی بر تداوم نرخ‌های بهره بانکی در سطوح بالا، بار دیگر فشار فروش را به بازار بازگرداند.

در همین چارچوب، بهای هر اونس طلا برای مدت کوتاهی از سطح چهار هزار و ۱۵۰ دلار عبور کرد اما در ادامه به کمتر از چهار هزار و ۱۰۰ دلار رسید. نقره نیز عملکردی ضعیف‌تر از طلا به ثبت رساند و با شدت بیشتری تحت فشار جریان عرضه قرار گرفت؛ به‌گونه‌ای که قیمت آن بار دیگر به کمتر از ۶۰ دلار در هر اونس سقوط کرد.

ابهام در سیاست‌های پولی؛ مهم‌ترین عامل نوسان بازار طلا

یکی از مهم‌ترین محرک‌های نوسانات اخیر در بازار طلا، پیام‌های متناقض منتشرشده از سوی فدرال‌رزرو بوده است. صورت‌جلسه نشست ماه ژوئن این نهاد نشان می‌دهد که هنوز اجماع روشنی میان سیاست‌گذاران پولی آمریکا درباره مسیر آینده نرخ‌های بهره وجود ندارد.

برخی از اعضای فدرال‌رزرو همچنان افزایش دوباره نرخ بهره بانکی را برای مهار تورم ضروری می‌دانند، در حالی که گروه دیگری با استناد به نشانه‌های ضعف در بازار کار، احتمال حرکت تدریجی به سمت سیاست‌های پولی انبساطی را در ماه‌های آینده مطرح کرده‌اند. این اختلاف دیدگاه، فضای عدم‌اطمینان را در بازارهای مالی تشدید کرده و به افزایش دامنه نوسانات در بازار فلزات گران‌بها به خصوص بازار طلا انجامیده است.

جنگ ایران و فشار مضاعف بر بازار نقره

در میان فلزات گران‌بها، نقره بیش از طلا تحت تاثیر نگرانی‌های اقتصادی ناشی از جنگ ایران و آمریکا قرار گرفته است. افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی نسبت به کاهش رشد اقتصاد جهانی، تقاضای سرمایه‌گذاری برای این فلز را با محدودیت مواجه کرده است.

با وجود این فشارهای کوتاه‌مدت، چشم‌انداز عرضه و تقاضای نقره همچنان مثبت ارزیابی می‌شود. رشد سریع سرمایه‌گذاری در نیروگاه‌های خورشیدی، توسعه صنایع الکترونیک، گسترش زیرساخت‌های هوش مصنوعی، افزایش تقاضا در صنایع دفاعی و اجرای پروژه‌های توسعه شبکه‌های انتقال برق، همچنان از مهم‌ترین محرک‌های رشد مصرف صنعتی نقره در سال‌های آینده به شمار می‌روند.

بانک‌های مرکزی همچنان خریدار طلا هستند

در مقابل نوسانات کوتاه‌مدت بازار، یکی از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از قیمت طلا همچنان بدون تغییر باقی مانده است. بانک‌های مرکزی جهان طی سال‌های اخیر با سرعت قابل‌توجهی به افزایش ذخایر طلای خود ادامه داده‌اند؛ روندی که در راستای کاهش وابستگی به دلار آمریکا و متنوع‌سازی ذخایر ارزی دنبال می‌شود.

ادامه این سیاست از سوی اقتصادهای بزرگ و نوظهور، تقاضای پایدار برای طلا را حفظ کرده و بسیاری از تحلیلگران آن را یکی از مهم‌ترین پشتوانه‌های بنیادی این فلز ارزشمند در میان‌مدت و بلندمدت می‌دانند.

تورم آمریکا؛ تعیین‌کننده مسیر بعدی بازار

اکنون نگاه فعالان بازار بیش از هر عامل دیگری به انتشار آمار جدید نرخ تورم آمریکا و سیگنال‌های بعدی فدرال‌رزرو دوخته شده است. در صورتی که داده‌های تورمی از کاهش فشارهای قیمتی حکایت داشته باشد یا مقام‌های بانک مرکزی آمریکا مواضع نرم‌تری در قبال نرخ‌های بهره بانکی اتخاذ کنند، احتمال بازگشت روند صعودی به بازار طلا و نقره افزایش خواهد یافت.

در مقابل، تداوم تورم بالا یا تقویت انتظارات نسبت به حفظ نرخ‌های بهره در سطوح کنونی می‌تواند فشار مضاعفی بر بازار فلزات گران‌بها وارد کند و دوره اصلاح قیمت‌ها را طولانی‌تر سازد.

نوسان امروز؛ فرصت فردا

اگرچه بازار طلا و نقره در کوتاه‌مدت همچنان با فضای پرابهام ناشی از سیاست‌های پولی آمریکا و تحولات ژئوپلیتیکی روبه‌رو است اما بسیاری از مولفه‌های بنیادی حمایت‌کننده از بازار این دو فلز همچنان پابرجاست. از این رو، تجربه بازار نشان داده است که دوره‌های پرنوسان، برای سرمایه‌گذاران بلندمدت بیش از آنکه نشانه‌ای از ضعف بازار باشد، می‌تواند فرصتی برای بازنگری در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری و بهره‌گیری از روندهای آتی محسوب شود.